光大新鸿基产物开发及零售研究部

近期原油市场及相关投资成为了市场热门,一方面是源于期油曾泛起「负油价」,而部门追踪期油价钱的交易所生意基金(ETF)因转仓问题,令显示逊于预期,都引起投资者热烈讨论。诚然本专栏主要针对退休理财,一切以稳健为主,已往未有先容过与原油投资相关产物,但考虑到列位读者或有兴趣领会克日的投资焦点,是次我们将简朴分享。

今轮油价下跌可分成两部门,最初受压的原因是受累疫情,当各地封城封国导致经济停摆,加上沙特阿拉伯及俄罗斯发生「石油战」,供过于求情形下油价自然显著回落。至于克日期油进一步急挫,甚至是负油价,则是市场忧虑库存空间即将爆满,以及部门大型原油ETF转仓所导致。

长短线远景大差别

对于未来油价生长,其短线及远景或有显著差别。短期而言,我们团队对油价的远景仍较审慎,主要基于供过于求的情形料短期内仍连续,料油价反弹空间十分有限。我们亦搜集了多间基金公司的看法,以供人人参考。以景顺(Invesco)投资治理为例,其看法与本栏靠近,由于预期未来经济苏醒较难呈V型反弹,因而信赖油价走势仍较疲软。施罗德(Schroder)投资治理同样信赖,短期股市及油市仍十分颠簸。其进一步指出,碍于美股或仍有一定下行风险,短线能源股的投资风险仍较大。

供求因素均为重点

虽然短线市场共识均较守旧,但长线油价显示则不需过份忧郁。我们以为原油市场未来可能有两个拐点:第一个是关于供应方面,指油组及其盟友(OPEC+)的减产同盟重新形成,这会影响历久原油价钱回升的高度和速率。第二个拐点是需求方面,主要变数是西欧疫情的转变。当西欧疫情泛起显著可控的局势时,原油以及全球主要风险资产的走势可望改善。我们为油价后市设定了差别情景,在乐观情形下,假设5月上旬西欧疫情得以改善,而OPEC+减产同盟能够贯彻减产路线图,预期明年年头原油价钱有望重回每桶50美元。固然,这只是乐观情形的展望,风险为OPEC+减产同盟破碎,以及疫情对经济影响超预期。

至于能源股或相关基金,施罗德指有关企业的估值大幅低于其账面价值(Book value), 对于长线投资者而言属吸引水平。晋达(Ninety One)资产治理(前称天达,Investec)进一步示意,当前油价在中线而言处于不能连续的低位。能够在现在低油价时期生计的优质能源公司,在日后整个周期和价钱回升的显示甚为理想。

篇幅所限,今次只能浅谈油价及能源企业的投资远景,未来有机遇或可详细差别相关产物,例如原油ETF、能源股或能源基金的特点。最后有两点希望提提人人,第一点是与原油相关的投资普遍价钱波幅性较高,投资者一定要根据自己的情形,以判断是否适合,以及适当的投资比重。第二点实在适用于所有理财产物,「先求知,后投资」,务必领会其重点后才作出决定。若是读者们有任何关于退休理财的问题,请联络文汇报编辑或电邮笔者kenny.wen@ebshk.com。

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